A posição portuguesa assume particular relevância quando articulados os resultados de todas as figuras em análise. O aumento acumulado de aproximadamente 60,8% na relação entre preços da habitação e rendimentos entre 2015 e 2025, associado ao crescimento anual de 12,1% em 2025, traduz-se num afastamento expressivo face à média histórica. Assim, Portugal distingue-se não apenas pela intensidade do agravamento recente desta relação, mas também pelo nível historicamente elevado que atingiu em 2025.
O rácio entre os preços da habitação e o rendimento compara as variações dos preços da habitação com as variações do rendimento per capita das famílias, em relação a um ano de base. Aumenta quando os preços da habitação sobem mais rapidamente (ou caem mais lentamente) do que o rendimento, diminui quando sobem mais lentamente e permanece inalterado quando ambos mudam à mesma taxa (fonte: Eurostat).
A Figura 1 ilustra a taxa média anual de variação da relação entre os preços da habitação e os rendimentos, para a média da UE27 e para Portugal, entre 2006 e 2025, evidenciando trajetórias distintas em Portugal face à média da UE27, particularmente a partir de 2014. Enquanto o período entre 2008 e 2013 foi marcado por uma diminuição generalizada deste rácio, os anos seguintes revelam um agravamento mais acentuado em Portugal, traduzindo uma crescente dissociação entre a evolução dos preços da habitação e a dos rendimentos.
Entre 2006 e 2013, e apesar da vulatilidade entre aumentos e diminuições, Portugal apresentou taxas de variação negativas em todos os anos, com destaque para 2012 (-4%), à semelhança da tendência da média europeia, embora com magnitudes diferentes. A partir de 2014, verifica-se uma inversão da tendência portuguesa, com um aumento de 4,0%, num ano em que a média europeia ainda apresentava uma variação negativa (-0,7%). Embora 2015 tenha registado uma ligeira diminuição em Portugal (-0,8%), entre 2016 e 2022 o rácio aumentou de forma consecutiva, com taxas sistematicamente superiores às da UE27. Esta divergência foi particularmente expressiva em 2020, quando Portugal registou um aumento de 9,3%, face a 4,1% na média europeia.
Nos anos mais recentes, as diferenças entre Portugal e a média europeia tornaram-se especialmente evidentes. Em 2023, enquanto a média da UE27 registou uma diminuição de -6,6% na relação entre preços e rendimentos, Portugal manteve uma variação positiva (0,7%). Em 2024, ambos apresentaram reduções, embora menos acentuadas em Portugal (-0,5%, face a -2,1% na UE27). Em 2025, Portugal registou o maior aumento anual de toda a série analisada (12,1%), muito superior ao observado na média da UE27 (1,9%), correspondendo a uma diferença de 10,2 pontos percentuais. Este resultado evidencia um agravamento particularmente intenso da relação entre os preços da habitação e os rendimentos das famílias em Portugal.
A Figura 2, que ilustra a evolução da relação entre os preços da habitação e os rendimentos das famílias, entre 2005 e 2025, evidencia trajetórias distintas em Portugal e no conjunto da União Europeia, com um agravamento particularmente acentuado da situação portuguesa a partir de 2014. Importa salientar que sendo 2025 o ano-base do índice, o valor de 100 registado em Portugal e na UE27 não significa que ambos apresentem o mesmo nível de acessibilidade económica à habitação ou a mesma relação entre preços da habitação e rendimentos. O indicador permite comparar a evolução relativa em cada território, mas não os níveis absolutos dos preços da habitação ou dos rendimentos das famílias.
Em Portugal, o período entre 2005 e 2013 foi marcado por uma diminuição continuada do rácio, que passou de 70,8 para 60,3, correspondendo a uma redução de aproximadamente 15%. Esta tendência sugere uma evolução dos preços da habitação inferior à dos rendimentos das famílias. A partir de 2014, observa-se uma inversão significativa da tendência portuguesa, com um aumento persistente da relação entre preços da habitação e rendimentos. Entre 2015 e 2025, o índice português passou de 62,2 para 100, correspondendo a um crescimento acumulado de aproximadamente 61%, muito superior ao registado na média da União Europeia, onde o índice aumentou de 93,7 para 100 (cerca de 6,7%). Esta evolução evidencia uma deterioração substancialmente mais acentuada da relação entre os preços da habitação e os rendimentos em Portugal.
A análise do desvio da relação entre os preços da habitação e os rendimentos face à média histórica em 2025, ilustrado na Figura 3, evidencia diferenças significativas entre os países da União Europeia, destacando-se Portugal como o país onde esta relação apresenta o maior afastamento relativamente aos valores historicamente observados.
Em 2025 Portugal regista um índice de 136,97, o que significa que a relação entre os preços da habitação e os rendimentos das famílias se situava 36,97% acima da sua média histórica. Este valor é substancialmente superior ao observado no conjunto da União Europeia (100,03, praticamente coincidente com a média histórica), colocando Portugal numa posição particularmente destacada no contexto europeu. A República Checa (118,08), a Áustria (115,60), o Luxemburgo (113,11) e os Países Baixos (112,01) surgem nas posições seguintes, embora com desvios consideravelmente inferiores aos registados em Portugal.
A distribuição dos países revela, contudo, uma acentuada heterogeneidade. Entre os 27 países da UE, 14 apresentam valores superiores a 100, indicando que a relação entre preços da habitação e rendimentos se encontra acima da respetiva média histórica. Em contrapartida, 13 países registam valores inferiores a este limiar, refletindo uma relação entre preços e rendimentos abaixo dos níveis historicamente observados. Entre estes últimos destacam-se a Roménia (47,01), a Bulgária (64,04) e a Finlândia (76,74), com desvios particularmente expressivos. Também países como Itália (86,86), Polónia (86,22) e Letónia (87,71) apresentavam valores significativamente inferiores à sua média histórica.
A posição portuguesa assume particular relevância quando articulados os resultados das diferentes figuras. O aumento acumulado de aproximadamente 60,8% na relação entre preços da habitação e rendimentos entre 2015 e 2025, associado ao crescimento anual de 12,1% em 2025, traduz-se num afastamento expressivo face à média histórica. Assim, Portugal distingue-se não apenas pela intensidade do agravamento recente desta relação, mas também pelo nível historicamente elevado que atingiu em 2025.
Elaborado por Inês Tavares
